자본이동
자본 이동은 자본 서비스의 국제 이전 통화 구매력을 위해 사용되는 용어입니다. 자본 이동은 국제 투자와 같은 의미로 해석되는 경향이 있지만, 자본 이동은 국제 투자보다 더 넓은 개념이므로 국제 투자는 자본 이동의 주요 항목 중 하나로 보아야 합니다. 그리고 자본의 국제 이동이라고 하더라도 일반적으로 자본재 또는 생산재라고 불리는 실물 자본의 직접적인 유입과 유출은 아닙니다. 물론 재화의 국제 이동과 자본 서비스의 국제 이동 사이에는 상호 보완적인 상호작용이 존재하여 궁극적으로 생산재나 소비재가 수출되는 재화의 거래이전 이론이 이 문제를 분석하고 경제적 효과를 검토로 이어지지만, 적어도 그 시작점에서는 국제 유동성 준비금 주요 외화 또는 교환성이 보장된 금의 양적 변동의 형태로 나타납니다. 이러한 통화 구매력의 국제 이동은 매우 다양한 항목으로 구성되지만 민간 또는 민간 기관인지 국가 정부 또는 기타 공공 기관인지에 따라 이동을 민간과 공공 이동으로 구분할 수 있습니다. 민간 이동은 이윤 동기에 기반한 상업적 이동이기 때문에 항상 높은 수익성, 안정성, 유동성을 추구하며 이동하며, 이동 기간의 길이에 따라 장기 이동과 단기 이동으로 나뉩니다. 장기 민간 자본 이동은 일반적으로 사용되는 국제 민간 투자로, 특정 형태로는 외채, 채권 또는 주식 또는 기타 유가증권의 매입 형태로 이동합니다. 국제 투자는 투자자의 통제 하에 외국 지점이나 자회사에 이루어지는 직접 투자와 자산을 소유하거나 관리할 실권 없이 이자나 배당을 받기 위한 목적으로만 이루어지는 간접 투자로 나뉩니다. 투자는 원칙적으로 자본의 한계 효율성과 이자율 간의 관계에 의해 결정되기 때문에, 국제 투자는 자본 축적이 높고 저축 성향이 낮은 선진 고소득 국가에서 저축 성향이 낮은 저소득 국가로 자본 관계 효율성과 이자율 간의 국제적인 차이를 찾는 것이 일반적입니다.
그러나 국내에서도 예상되는 불확실성으로 인해 장기 투자는 위험성이 높기 때문에 외국인 투자에는 위험 감수를 포함한 투자비용을 크게 초과하는 수익성이 요구되며, 이를 허용하지 않을 경우 저개발국에서 유동성을 갖춘 조직화된 금융시장으로 자본이 유입될 가능성이 있습니다. 다음으로 단기 민간자본 이동으로, 장기 민간자본 이동과 공적 자본 이동으로 국제수지의 차이가 상쇄되더라도 여전히 격차가 있을 때 경상수지의 공백을 메우는 것으로, 금과 같은 방향으로 움직이는 균형 조정 항목인 경우가 많습니다. 이에 대한 세부 사항으로는 외국은행 예치, 외국인 단기증권 또는 은행 인수어음 매입, 콜 등 다양한 이유로 인한 가치 손실 위험을 피하기 위해 움직이는 핫 머니와 자본 이탈, 단기금리나 할인율의 장기적인 국제 개발 불확실성, 외환, 국제증권 또는 거래소에 상장된 국제상품 등 시장 가격 변동으로 인한 이익률을 목적으로 움직이는 높은 투기적 색채, 국내외 각종 정치적, 사회적, 경제적 불안 등이 있습니다. 위에서 설명한 바와 같이 민간 자본 이동은 저개발 지역의 경제 발전이나 각종 대외 원조 등 상업적 기반을 활용하기 어려운 장기 불확실한 국제 투자에는 적용되지 않습니다. 공공 자본 이동은 민간 이동을 유도하는 조건에 있는 지역이나 산업에 대해 다양한 동기를 가지고 보다 높은 글로벌 경제 관점에서 이루어집니다. 구체적인 형태로는 정치적, 경제적, 군사적, 인도적 대외 원조 또는 정치적 대출, 정치적 선물, 전쟁배상금 수령 등 일방적인 가치 이전 등이 있습니다. 제2차 세계대전 이후 국제 자본의 이동은 민간 자본 이동에서 공공 자본 이동으로 비중이 이동하고 있었으며, 민간 투자의 구성이 간접 투자에서 직접 투자로 변화하고 있습니다. 특히 미국의 압도적인 민간 직접 투자, 전쟁 이후 라틴 아메리카에서의 석유 투자가 일시적으로 감소했으며, 최근 중화학 공업을 중심으로 캐나다와 서유럽에 대한 국제 투자가 증가하고 있습니다.
외자도입
외국 자본의 도입은 통화 자본이 유입된 국가의 관점에서 자본 수출인 유입국의 관점에서 국제 국가의 통화 자본 이동을 표현한 것입니다. 국제 국가 간 이동하는 외국 자본은 이동 기간의 길이에 따라 장기 외자와 단기 외자, 이동 주체가 개인 기관인지 민간 기관인지 정부 또는 기타 공공 기관인지에 따라 여러 항목으로 구분됩니다. 그러나 일반적으로 외국 자본을 도입할 때는 산업 투자 자본의 색채가 강한 장기 민간 자본, 결국 장기 민간 국제 투자를 도입하는 것을 의미하는 경우가 많습니다. 장기 민간 외국 자본을 구성하는 구체적인 항목은 기술 외국 자본과 자금 외국 자본으로, 증권 투자, 대출 투자, 공모 채권 투자의 세 가지 유형으로 구성됩니다. 증권 투자는 다시 주식 투자, 내부 경영 참여, 수익증권의 세 가지 범주로 나뉩니다. 이 중 기술 외국인 투자, 대출 투자, 증권 투자 중 경영 참여의 세 가지 항목이 직접 투자이고, 공모 채권 투자와 증권 투자 항목 중 세 가지가 간접 투자입니다. 전자는 자산이나 투자의 경영 참여권을 소유하여 외국 지점이나 계열사에 투자하는 것이고, 후자는 경영 운영의 실질적 힘이 없는 주식 소유권 또는 확정 보증권의 취득을 위한 투자입니다. 장기 민간 외국 자본을 위한 단기 민간 외국 자본은 국제수지의 다른 항목 변동에 따른 균형 조정 항목으로 다양한 자본이 유입되는 것을 말하며, 이동 주체의 자발적 판단에 따라 금융 순환에 자본이 유입되는 것을 말합니다. 최근 단기 외국 자본 차입은 단기 외국 자본으로 특히 주목받고 있습니다. 공공 외국 자본에는 정부 대출, 수출입 은행의 직접 대출, 국제통화기금, 세계은행 등 국제 금융 기관의 차입, 각종 외국 원조로 인한 자본 유입 등이 포함됩니다. 외국 자본은 자본 축적이 많은 국가와 자본 축적 수준이 낮은 국가가 있기 때문에 국가 간 이동이 이루어지며, 전자와 후자 사이에 자본의 한계 효율성과 이자율에 국제적인 격차가 있습니다.
통화 자본은 소득 수준이 높은 선진국에서 소득 수준이 낮은 저개발국으로 유입됩니다. 그러나 저개발 국가들은 국내 시장, 금융시장, 정치, 사회 불안 등으로 인해 원금의 안정성이나 기대 수익률의 확실성을 불신할 가능성이 높습니다. 외국 자본의 가장 대표적인 장기 민간 자본은 이동이 어렵기 때문에 완성도나 유동성을 위해 선진국 간 이동하는 경우가 많은 것으로 보입니다. 따라서 자본 부족에 시달리는 저개발국들은 외국 자본의 유입을 촉진하기 위한 다양한 방안을 마련하여 외국 자본을 유치하려고 합니다. 여기에는 도입이라는 언어가 사용되는 이유가 있습니다. 2차 세계대전 이후 국제 자본 이동은 민간 자본 이동에 대한 공공 자본 이동의 비중이 크게 증가하고, 전쟁 전에는 큰 비중을 차지했던 간접 투자가 크게 감소했으며, 미국에 대한 직접 투자가 압도적으로 증가한 것이 특징입니다. 영국을 비롯한 서유럽 선진국들은 전쟁으로 인해 눈에 띄게 파괴되었고, 그때까지 생산 시설이 자본 과잉국에서 자본 과소국으로 호출되어 미국의 외국 자본 도입에 크게 의존했기 때문입니다. 경제 부흥과 함께 스위스, 벨기에, 영국, 네덜란드, 프랑스, 서독 등의 국가들이 점차 자본 수출국으로 불리고 있습니다. 하지만 최근 문제가 되고 있는 단기 외국 자본에는 유럽 달러가 있습니다. 유럽 달러는 대륙 달러 또는 유럽 달러라고 불리며, 영국, 프랑스, 이탈리아, 스위스, 네덜란드 등 서구 제국이 런던의 은행에 예치한 달러의 잔액을 의미합니다. 유럽 달러는 달러 그대로 주로 무역 금융에 사용되지만, 일부의 국내 대출이나 국제 금리에 사용되기도 합니다. 유럽 달러는 국제 단기 자금의 갑작스럽거나 투기적인 움직임이 아니라 어느 정도 안정적인 자금으로 여겨지며, 현재 런던을 중심으로 약 15억 달러가 유통되고 있습니다. 1957년 이후 몇 년 동안 이러한 비교적 큰 금융 시장이 빠르게 형성된 이유는 서유럽의 국제수지가 경제 회복과 동시에 개선되어 대량의 달러를 축적할 수 있게 되었고, 미국 시장 금리가 선진 서유럽에 비해 현저히 낮아 통화 자유화의 진전과 각국의 통화 교환성 회복으로 서유럽의 자금 자유로운 이동, 공산주의 제국이 보유한 미국 달러 잔액이 정치적 이유로 미국을 기피했기 때문입니다.
적정 외화 보유량
적정 외화 보유량에서 장기적인 민간 자본과 공공 자본의 움직임은 일반적으로 경상수지 차이를 상쇄하지만, 격차가 남아 있으면 결국 조정 가능한 단기 자본의 움직임이 균형을 이룰 수 있지만 다양한 환율 요인으로 인해 연중 일시적인 불균형에 빠지는 경우가 있습니다. 예를 들어 상반기에 수입이 집중되고 하반기에 수출이 증가하는 계절적 변동으로 인한 주기적 불균형, 다양한 외국이나 국가의 경기 변동으로 인한 주기적 불균형, 흉작이나 지진과 같은 예측할 수 없는 재난으로 인한 긴급 수입으로 인한 갑작스러운 불균형 등이 있습니다. 불균형이 일시적으로 지속되면 국내 경제 활동 수준에 다양한 악영향을 미치기 때문에 외화, 금 등 국제 유동성 준비의 1선을 일정량 보유하는 조치는 국제 금융 수준에서 멈춰 국내 경제에 미치는 영향을 방지하기 위해 채택되고 있습니다. 따라서 이를 위해 외화를 얼마나 보유하고 있는지, 얼마나 보유하고 있는지가 문제입니다. 외화가 많을수록 쿠션으로 사용하기 때문에 잔액의 불균형 격차가 커질 수 있습니다. 그러나 외화는 수입 자체에 사용되어야 하며, 해외에 투자할 기회가 있다면 그 기회를 잡고 수익을 늘리는 것이 국가 경제에 바람직합니다. 따라서 외화 보유액을 줄이고 국제수지 불균형에 충분히 대처하는 관점에서 외화 규모를 결정해야 합니다. 현재 국가 경제에 따라 적절하다고 판단되는 외환보유액을 계산하는 이론적 기준은 거의 없습니다. 일반적으로 한 국가의 연간 총소득 대비 외환보유액 비율은 35% 정도라고 합니다. 국제 유동성 준비가 과도한 국가의 단기대출이나 IMF 등 국제금융기구의 쉬운 차입이 많은 국가의 단기대출 유동성이 높은 국가의 단기대출 등이 풍부하고, 단기증권, 콜론 등 2차 준비가 풍부한 경우 1차 준비는 최소한 그 정도, 각국이 취하고 있는 반기별 정책 강화로 주기의 진폭과 주기가 감소하면 경기변동에 대비한 외화도 그 정도는 될 것입니다. 반면 불균형 격차가 상대적으로 크더라도 무역거래 확대에 따라 격차의 절대적인 양이 증가하고, 불평등의 시간이 불안정하면 보유 외환보유액이 불안정해져 적정 규모를 이론적으로 판단하기가 매우 어렵습니다.